特朗普对等关税政策对全球加税。2025年4月2日，美国总统特朗普正式签订行政令，颁布发表实施全球“对等关税”政策，该政策的焦点内容分为两部门：一是对所有商业伙伴国征收10%的基准关税，自4月5日起生效；二是对商业逆差较大的60个国度加征更高关税，税率按照美国片面计较的“非互惠待遇”确定，此中对中国商品加征34%的额外关税（叠加此前因芬太尼问题征收的20%关税），欧盟、日本、越南则别离面对20%、24%、46%的税率，此类关税于4月9日生效。除此之外，中国轮胎行业次要结构的东南亚地域的泰国地域税率为36%，柬埔寨为49%，塞尔维亚为37%。、墨西哥因《美墨加协定》（USMCA）合规商品获得宽免。同时新的关税办法也不合用于已所谓“232条目”查询拜访影响的部门产物，如汽车和汽车零部件、半导体和木材等。4月10日，特朗普颁布发表对不采纳报仇步履的国度实施90天关税暂停，颁布发表对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。

　　加征关税对美国轮胎市场影响。我们认为，特朗普对全球国度加征关税，而具体到次要轮胎进口国来看，除墨西哥宽免外，越南、泰国、柬埔寨等地的税率都正在40%摆布，若是按照232条目征收，正在该环境下，因为美国轮胎进口依赖度持久维持正在60%以上，会间接推升美国轮胎的价钱。但需要留意的是，轮胎消费具有极强的刚性，决定轮胎消费的是保有量和替代频次，而轮胎的替代频次因为平安等相关无法下降。因而关税的提拔的间接承担者是经销商和美国终端消费者。但除此以外，经销商也会分析考虑分歧地域税率之间的差别进行必然的商业转移，好比斯轮宽免的墨西哥地域或大幅添加对美国的轮胎出口。

　　海外产能：全球化结构仍是不克不及遏制的程序。虽然特朗普加税添加了全球市场的买卖成本，但从全球的供给消费逻辑而言，对于中国轮胎企业而言，美国占全球市场的跨越20%，且产物价钱显著高于其他市场，仍是中国轮胎企业不克不及等闲放弃的市场。我们认为，恰是有美国对分歧地域持续不竭地商业制裁，中国轮胎企业中率先走出去、并实现分离化结构的企业才能取其他企业走出差距。此轮关税虽然涉及到所有的国度和地域，因而，具有充实分离化产能结构的企业能够正在分歧税率的工场之间进行订单的切换。此轮关税之中，短期会对存量的东南亚海外工场发生冲击，但对于能快速切换至税率较低工场的企业而言或不失为一种机缘。

　　本本地货能影响无限，焦点仍需看其正在本土市场和非美市场的合作力。虽然自2013年以来，中国轮胎企业连续出海，且进入2022年之后出海的节拍显著加速，但中国轮胎企业的次要产能仍集中正在国内。对于中国本土的轮胎产能，因为2015年和2018年美国对中国轮胎的双反和商业制裁关税，中国本土的轮胎产物曾经根基退出美国市场。因而，本轮关税根基不会间接影响到本土的产能。其次，因为美国轮胎的消费需求具有相对刚性，因而也不会存正在大规模的挤出效应从而影响到其他地域的供应环境。中国本土的轮胎产能素质上仍然看其正在中国本土和非美地域的合作力。

　　投资：我们仍然投资者关心积极出海建厂结构的轮胎公司，同时投资者关心积极提拔本身品牌价值的公司。投资者关心赛轮轮胎、通用股份。

　　风险峻素：下逛需求大幅下降；原材料价钱大幅上涨；欧美对东南亚轮胎倡议新一轮双反或国表里其它商业政策有晦气变更！